今天，策略哥来给大家拆解一只微型逆变器龙头企业——昱能科技的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

(资料图)

图表：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）聚焦分布式光储赛道，微型逆变器行业龙头

昱能科技成立于2010年，主要产品包括微型逆变器、智控关断器和能量通信器及监控分析系统等，主要应用于分布式光伏发电系统，广泛应用的场景包括各类户用、工商业等光伏电站。从业务营收结构来看，微型逆变器长期贡献公司75%以上的收入，智控关断器从2019年底量产，丰富了客户组件级电力电子的选择，2021年营收占比达13.16%。

公司以微型逆变器应对中小功率范畴的户用与工商业分布式应用场景，并以组件级智控关断器渗透中大功率范畴的工商业分布式应用场景。此外，下游光储结合需求提升，公司研发的光储一体系列产品完成验证后逐步走向市场。

2）“光伏+分布式占比+MLPE渗透”多维支撑行业需求景气成长

全球变暖和资源枯竭问题已经成为全球共同面临的威胁，为了应对危机，全球多个国家提出了“碳中和”气候目标。光伏发电作为一种清洁发电资源大受推广，从2009年到2021年，光伏发电度电成本降低90%，已经成为一种有竞争力的电源形式。

随着光伏发电技术逐步成熟，光伏发电在全球中的渗透率逐步提升，据BP数据统计，从2010年的0.16%提升至2021年的3.63%。展望未来光伏LCOE持续下降叠加全球碳中和背景驱动，光伏行业需求有望迎来坚定成长。

3）境内外市场双轮驱动，光储一体协同推进

公司产品销往中国大陆及美洲、欧洲、澳洲等100多个国家及地区。在欧洲、美洲、澳洲等海外地区，公司积累众多优质客户，形成长期稳定的合作关系。国内方面，公司参与行业标准制定，同时不断凭借已有品牌优势开拓本土客户。

2022年，公司实现微逆销售93.5万台，对应销售收入10.65亿元，同比增长108%，毛利率38.28%；2023Q1，公司实现微逆销售31万台，对应销售收入3.56亿元，同比增长181%，毛利率40.27%。

分区域来看，2022年，公司欧洲市场销售占比47%，美国市场占比25%，拉美22%，其他区域约占6%；2023年Q1，公司欧洲市场销售占比65%，美国市场占比15%，拉美15%，其他区域约占5%。

二、技术面信号

1）股性来看，这股属于流通市值83亿多的中小盘股，历史上涨停板和大阳线比较多，股性较活，容易得到市场资金的炒作。同时，这股属于储能+光伏+人民币贬值收益等多概念叠加品种，具备一定的联动炒作概率。

2）技术分析来看，这股从2022年上市高点517.36位置一路震荡下跌至今日低点144.00，股价调整时间较长，长期超跌，风险释放较为充分，安全边际相对较高。

同时，短期来看，这股连续走了2个九转信号，叠加出现144.00盘口价格，短期存在一定变盘几率，建议可以逢低跟踪，以长线思维对待，但持股期间注意中线短打操作，也即是要注意高抛低吸。

风险提示：

光伏装机需求不及预期；竞争格局恶化；国际贸易摩擦加剧。

参考资料：

20230508-浙商证券-昱能科技-2022年报及2023年一季报点评报告：微逆出货持续高增长，储能业务打造第二成长曲线

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